智通财经APP获悉，华尔街知名金融研究机构The Kobeissi Letter最新发布的一份报告显示，美股市场基准指数仍在高位，但是估值已经“过冬”，这家机构可谓在纳斯达克与费城半导体指数显著下跌之际，抛来逆势看涨观点，对于近年来由AI算力主题主导的美股牛市而言堪称重磅“强心剂”。

Kobeissi重点关注的，是指数韧性掩盖了大量个股的调整：按其统计，84%的标普500成分股较各自历史高点下跌至少10%，59%下跌至少20%;与此同时，部分科技龙头的盈利增长仍在支撑基本面。高

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这家金融研究机构表示，目前84%的标普500成分股较各自历史最高价下跌至少10%，形成了其所称的历史性“牛熊并存”市场重大悖论。

宏观经济背景已经较2026年初发生显著变化——当时，市场预计美联储将至少降息三次，累计降息75个基点。

该机构的资深分析师们在研究报告中写道：“如今，美联储今年已经加息一次，并且利率期货市场似乎完全预计到2027年6月还将再加息三次;计入9月的加息，累计加息幅度将达到100个基点。”他们指出，这意味着利率预期发生了175个基点的转变。

据该机构称，推动这一变化的是油价的历史性飙升：柴油价格较2026年1月低点上涨超过80%，布伦特原油目前交易价格为每桶106美元。

市场集中度已经达到极端水平。自3月30日市场见底以来，仅10只股票就贡献了标普500指数涨幅的70%。英伟达贡献最大，占指数涨幅的13%;其次是美光、苹果和微软，各自贡献了9%的涨幅。

该研究机构表示：“与此同时，其余490只股票仅贡献了标普500指数自3月30日以来涨幅的30%。”房地产、原材料、公用事业和非必需消费品板块的回撤最为明显。

尽管指数接近历史纪录高位，The Kobeissi Letter认为，一些基本面大幅领先市场基准的科技公司们的股票估值已经反映出显著且不合理的折价效应。

分析师在谈到英伟达时表示：

按照Kobeissi逆势看涨逻辑，英伟达过去12个月股价上涨21%、市盈率下降46%，当前远期市盈率约24倍，接近标普500的22倍，反映科技溢价已明显收缩。最新AI算力产业链数据数据显示，光刻机巨头阿斯麦(ASML.US)仍预计按现有供应计划无法完全满足2027—2028年客户需求，也为AI硬件投资的持续性提供了产业证据。这也是为何在Kobeissi看来，逆势布局AI算力科技以及美股市场的吸引力正在向订单可交付、盈利可兑现、现金流能够支撑扩张的公司集中：如果财报守住盈利预期，能源通胀和融资压力有所缓和，回归的资金便可能推动此前被压缩的估值修复。真正值得期待的反攻，是盈利韧性、融资条件改善与买盘扩散形成合力。